(资料图片仅供参考)
当前处于中央层面政策转向后，地方政策逐渐落地阶段。 瓷砖行业上半年产量下降较多，但龙头收入未见下降且利润率有所改善，我们认为这是行业产能出清正在见效。
支撑评级的要点
板块上涨，跑赢大盘。 本周申万建材指数收涨 5,893.66 点，比上周上涨1.04%，而同花顺全 A 指数上涨 0.89%。板块市盈率 22.28 倍，较上周上涨 0.19 倍。
本周重点关注： 行业出清见效。 据建陶行业协会秘书长宫卫，上半年瓷砖产量同比下降 15.1%，而根据业绩预告，瓷砖行业两大上市龙头蒙娜丽莎与东鹏控股上半年收入持平有所增长，利润率已现改善。 我们认为这体现了近年地产承压，建材行业产能出清已逐渐见效，竞争格局已优化，龙头有望“剩者为王”。
行业基本面跟踪。 水泥： 华中、西南推动涨价。 本周全国水泥市场价格环比回落 1.1%。价格下调区域主要是内蒙古、上海、浙江、江西和广西地区，幅度 10-30 元/吨；价格推涨区域是河南和贵州地区，幅度 30 元/吨。 8 月初，受台风和强降雨天气影响，国内水泥市场需求有所减弱，全国重点地区水泥企业出货率为 54%，环比小幅下滑 1 个百分点，分区域看，华北、东北、西南地区企业出货率回落明显，而华东、华中和华南地区天气好转，企业出货率继续小幅提升。价格方面，由于下游需求较差，且库存持续高位，部分地区水泥价格继续下行，局部地区如河南和贵州借助错峰生产和行业自律，推动价格上涨。本周全国熟料、 P·O42.5、 P· S32.5 粉末价格分别为 259.14 元/吨、 317.74 元/吨、 350.32 元/吨；分别环比一周前下跌 1.81 元/吨、 2.42 元/吨、 1.29 元/吨，降幅收窄。磨机开工率 45.56%，熟料库容比 70.47%，分别环比一周前下降 2.42pct以及持平。 玻璃： 本周浮法玻璃市场交投好转，伴随部分执行新国标，多地价格上涨。 目前市场供需结构尚可，前期中下游备货相对有限，叠加局部个别厂生产受限，周内成交好转，价格上涨。后市看，目前需求尚可，下游在手订单相对稳定，下游仍将保持一定库存为主，预计成交可得到维持，价格仍具备一定上涨预期。本周全国平板玻璃均价 99.76 元/重量箱，环比上涨 0.48 元/重量箱；库存天数 17.63 天，环比上周下降 0.13天。 玻纤： 本周粗纱市场价格以稳为主，个别厂家报价小幅松动。 从需求端看，中下游市场仍取观望态度，整体提货量仍一般。从供应端看，本周池窑产线与在产产能也暂无变化，终端需求偏弱，企业库存延续缓增之势。池窑厂库存压力高位不下，终端需求短期内又难有回升，预计价格将延续底部盘整趋势。
投资建议
1.消费建材渠道结构优化，一季度已现改善，推荐零售端塑料管材龙头伟星新材，加速布局家装业务的管材龙头公元股份，以及零售渠道布局较好的瓷砖龙头东鹏控股、 蒙娜丽莎，推荐零售板材龙头兔宝宝。 2.若投资端恢复，看好开工端建材，推荐水泥龙头海螺水泥、 天山股份、 华新水泥，推荐防水龙头东方雨虹，推荐减水剂龙头垒知集团。推荐玻纤行业龙头中国巨石、 中材科技。 3.细分赛道我们推荐药用玻璃龙头山东药玻与压滤机行业龙头景津装备。
评级面临的主要风险
地产销售不及预期； 政策出台不及预期；基建增速大幅下滑；成本压力卷土重来
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